网站地图

乐虎国际娱乐个股丨鸿腾精密FTI

点击次数:138   更新时间2017-09-23     【关闭分    享:

  乐虎国际平台公司是全球第四大连接器厂商,产品遍及消费电子、移动设备、通信基础设施、汽车、工业等领域。公司在2015年收购安华高的光学模块业务,切入到高毛利的通信基础设施光互联解决方案领域,并把握近年来USB type C连接器在PC、移动设备领域的应用趋势,以及电动车、物联网等新兴技术的发展。预计公司在未来三年营收年均复合增长率可以保持13%左右。

  全球连接器市场规模高达570亿美元,预计2016-2021年复合增长率达到5.3%。根据研究机构弗若斯特沙利文的统计,全球连接器市场在2010-2016年期间的复合年增长率达3.9%,在2016-2021年期间有望以5.3%的复合年增长率加速增长。其中,通信基础设施连接器市场是最大的连接器终端市场,2016年的营收占比达21%,预计在2016-2021年期间将以8.6%的复合年增长率快速增长。而移动及无线设备连接器终端市场的占比预计将从2016年的9%上升至2021年的10%,复合年增长率将达到9.5%。

  亚太地区是全球最大的连接器市场,规模达310亿美元,在2016-2021 年期间的复合年增长率有望达到6.3%。亚太地区贡献了全球连接器市场营收的54%,是全球最大的连接器市场,2016 年度营收规模达310 亿美元。同时,亚太地区还是全球连接器市场增长最快的地区,预计在2016-2021年期间的复合年增长率达6.3%,主要得益于移动终端和通信设备巨头如华为、中兴、OPPO、VIVO的崛起。中国将继续作为亚太地区连接器市场最重要的增长引擎,在2016-2021年期间复合年增长率有望达到5.7%。

  公司是全球排名第四、中华区最大的连接器厂商,产品遍及消费电子、移动设备、通信基础设施、汽车、工业等领域。Foxconn Interconnect Technology Limited (FIT)成的前身是鸿海集团的New Wing Interconnection Business Group,2013年公司成立并开始运营。以2016年的营收计算,FIT占全球连接器市场5.1%的份额,全球排名第四。本次公开发行后,作为公司的控股股东,公司将继续受益于鸿海集团强大的生态系统。

  电脑和消费电子产品、移动及无线设备的连接器是公司的优势领域,2014年以来切入到无线充电和光学模块领域。根据弗若斯特沙利文的调研数据,以2016年的营收规模而论,FIT在消费电子、移动设备领域连接器的市场份额位居全球第一和第二。2015年,公司从安华高收购光学模块业务,加快拓展高利润率、快速增长的通信基础设施市场。电脑及消费电子产品、移动及无线设备、通信基础设施在FIT 2016年营收的占比分别为28%、43%和25%。

  公司是连接器标准制定者和前沿技术开创者,将显著受益于USB Type-C和无线充电技术在消费电子、移动设备领域的的升级。FIT依托鸿海的一级客户网络,在产品开发周期的初始阶段与业内领先的客户紧密合作,从而能够掌握新型连接器技术。USB开发者论坛于2014年8月首次发布USB Type-C,相比Type A/B,Type-C具有:更小更薄、高速传输、功率更高等优点。根据弗若斯特沙利文的预测,2015年全球智能手机、电脑、平板电脑中应用type-C的比例较低,只有5%,但预计2021年将达到80%。鉴于公司的先发优势,FIT可望从电脑和移动设备连接器标准升级中获益,预计移动设备连接器业务在2016-2019年有望实现10%左右的复合年均增长率。

  收购安华高光学模块业务,积极拓展通信基础设施市场。据弗若斯特沙利文的估计,通信基础设施市场是最大的连接器细分市场,2016年的市场规模达121亿美元,且是增长最快的终端市场,2016-21年的营收复合年增长率预计达8.6%。增长的主要驱动力有:1)数据中心云计算的需求,2)光纤取代铜缆,以及3)通信基础设施升级。公司以往这块业务收入主要来自铜料连接器解决方案,整合完安华高的光学模块业务后,预计2016-2019年可以实现年均20%左右复合年均增长率。

  毛利率下降趋势有望转好,预计资本开支将会加大。2014年到2016年,公司的毛利率从19.2%下降到17.0%,主要原因是新产品良率爬坡以及原材料成本涨价。比如2016年9月iPhone 7上市后,公司推出的相应互联产品良率偏低,同时电子元器件、铜等原材料涨价,导致毛利率下降。预计未来随着毛利率较高的通信基础设施产品、USB Type-C产品的占比提升,同时个人电脑和消费电子产品的占比下降,有助于毛利率企稳回升。FIT在2014-15财年的资本开支稳定在1亿美元左右,但由于公司2016年在越南北江设立新生产,预计未来资本开支会提升到1.8亿美元左右的水平。

  综合来看,FIT(鸿腾精密)在消费电子产品、移动及无线设备领域的连接器市场具有优势地位,同时努力拓展通信基础设施、汽车等领域连接器的机会。公司现金流稳定,预计未来五年将有13%左右的年化复合增长。台股连接器公司如泰科电子、AMPHENOL 、鸿淮,对应于2017年的市盈率在12-15倍之间。FIT(鸿腾精密)的IPO招股价上限3.08元/下限2.38元分别对应于2016年市盈率15.4倍/11.9倍。

深圳市乐虎国际电子工业园  
技术:13807558888
电话:0755-86878888
传真:0755-86878888
联系人:张大丽
地址:深圳市光明新区光明街道三十一路7号 
邮箱:tcprj@163.com